西南证券(600369)出售间接控股子公司西证国际证券的事宜终于落地。近日，西南证券披露公告显示，公司旗下全资子公司拟将持有西证国际证券74.10%的股权全部出售，涉及股份数量超过27亿股，交易价格约8966.27万港元。
交易完成后，西南证券将不再将西证国际证券纳入合并报表。事实上，西证国际证券一直是“赔钱货”，近些年来业绩持续遭遇亏损。由于常年业绩不佳，西证国际证券已被港交所停牌。
从二级市场来看，西证国际证券属于“仙股”，自上市后股价长期低于1港元，仅有少部分时间的股价位于1港元以上。截至停牌，西证国际证券的股价为0.030港元，总市值仅为1.10亿港元。
不到1亿港元出清所有股份
早在2022年底，西南证券旗下全资子公司西证国际投资有限公司（下称“西证国际投资”）就与潜在购买方签署协议，拟向潜在购买方出售持有西证国际证券全部股权，以及2019年10月西证国际证券向西政国际投资发行的金额5.80亿港元的永续证券。
时隔一年半，西证国际投资股权出售事项落地。6月22日，西南证券发布公告称，西证国际投资拟与购买方黄文轩签订协议，拟以合计8966.27万港元的价格，向购买方转让持有的西证国际证券全部股权及永续证券，涉及股份数量为27.13亿股，占西证国际证券总股本74.10%。
据公开资料，时年36岁的黄文轩是香港企业家，现为智海投资有限公司董事，达艺室内设计工程（中国）有限公司董事、行政总裁兼董事总经理。此次交易完成后，黄文轩将成为西证国际证券及其持牌法团的主要股东。
值得注意的是，经西证国际投资和购买方协商，西证国际证券的74.10%的股权作价为89,662,744港元，而本金为5.80亿港元的永续证券转让对价确定仅为1港元，合计为89,662,745港元。
公告显示，截至2022年12月30日，西证国际证券前30个交易日的每日加权平均价格的算术平均值为0.75亿港元。根据西证国际证券最近一个会计年度经审计的每股净资产值，西证国际证券净资产值为0.27亿港元。根据永续证券评估机构的意见，永续证券估值可忽略不计。
西南证券表示，本次交易产生的收益可能超过公司2023年度经审计归母净利润的10%，具体数据以最终审计的财务报告相关数据为准。未来交易完成后，西证国际证券将不再纳入公司合并报表范围。
常年业绩亏损拖累母公司
西证国际证券原名为敦沛金融控股有限公司，在2015年被西南证券成功收购后更名。彼时，西南证券通过全资子公司西证国际投资收购敦沛金融51%的股权，作价3.50亿港元；后续通过要约收购的方式，对敦沛金融持股增持至73.79%。2015年7月，西证国际投资耗资829万港元增持西证国际证券844.8万股，对其合计持股比例增加至74.22%。
根据西南证券的计划，公司收购西证国际证券意在打开国际市场。不过，西南证券完成收购后，非但未能从中获得良好的效益，反而被西证国际证券拖累。在收购时，西证国际证券的业绩就处于亏损状态；收购完成后，西证国际证券亏损局面并未改善，甚至愈演愈烈。
2015年至2023年，西证国际证券获西南证券入主9年的时间，有7年的时间是处于亏损状态，累计亏损11.53亿港元。其中，2018年、2019年及2022年分别亏损2.02亿港元、3.45亿港元和2.41亿港元。
对于西证国际证券亏损严重及股价下跌，西南证券还多次计提资产减值准备。2018年，西南证券对西证国际证券计提商誉减值准备7110万元（未标注则以人民币计算，下同）；2019年，西南证券为西证国际证券对融资业务形成的应收款计提坏账准备2.80亿元。
2020年，鉴于西证国际证券股价下跌，西南证券对其计提商誉减值准备6532万元，累计计提1.47亿元。2021年，西证国际证券股价持续下跌，西南证券对其计提商誉减值准备1.07亿元，累计计提2.49亿元。据西南证券2023年财报，西证国际证券形成的商誉减值余额为2.76亿元。
由于西证国际证券的业绩持续亏损，2024年3月，港交所以其未能维持交易所上市规则所规定的足够运营及资产水平，以保证公司股份继续上市，决定按照规定暂停西证国际证券的股份买卖。
此前，西证国际证券最后一个交易日是在2024年3月1日，收盘价格为每股0.030港元，较前一交易日上涨36.36%，总市值为1.10亿港元。
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