来源：鳌头财经（theSankei）
新能源汽车严重“内卷”的背景下，零跑汽车的日子不好过。
零跑汽车（09863.HK）正在向盈利全力奔赴，今年1-4月，零跑汽车交付量合计48415辆，较上年同期增长约152%，不过，尽管交付量增速快，但主要原因是上年同期多基数较低。
北京车展上，零跑汽车创始人、董事长朱江明表示，零跑汽车希望在20万元以内的价格区间内，满足用户各种各样的需求。然而，目前20万元以下的新能源汽车零跑汽车并没有绝对优势。
01
交付量逐步被同行赶超
在问界和小米推出新车，新能源汽车严重“内卷”的背景下，造车新势力的日子都不好过，零跑汽车也是如此。
天眼查显示，零跑汽车成立于2015年，是拥有智能电动车完整自主研发能力的整车厂家，由大华股份及主要创始人共同投资成立。
2021年12月底，朱江明提出了雄心勃勃的“5年计划”：零跑汽车要在2023年进入新势力前三位，2025年要获得国内新能源汽车市场10%的市占率。
朱江明说：“自研能力对标特斯拉，3年内超过特斯拉，2025年产出80万辆车。”
2022年9月，零跑汽车以“09863.HK”股票代码在港交所主板挂牌上市，公司业务范围涵盖智能电动汽车整车设计、研发制造、智能驾驶、电机电控、电池系统开发，以及基于云计算的车联网解决方案。
2022年，零跑汽车交付量达11.12万辆，同比增长154%，位列造车新势力第5位。
2023年10月，零跑汽车和Stellantis集团创建全球战略伙伴关系，以在中国及全球范围内打造一个极具竞争力和高效的电动车企业为目标。
具体合作内容为，Stellantis集团计划向零跑汽车投资约15亿欧元以获取零跑汽车约20%的股权，Stellantis集团和零跑汽车的几位创始人一起成为零跑汽车的重要股东，Stellantis集团在零跑汽车董事会拥有2个席位。
官方表示，双方在全球范围内伙伴关系的建立将是行业首创，即一家世界领先的汽车制造商与一家以技术立企的中国新势力电动车企在全球电动车项目上展开了合作。
2023年，零跑汽车累计交付14.4万辆新车，同比增长超29%，不及广汽埃安、理想汽车和蔚来汽车，位列造车新势力第4位。
这与零跑汽车2023年初定下的20万辆年度交付目标有较大距离，全年增速也落后于行业平均水平。
不仅如此，朱江明提出的2023年进入新势力前3的梦想破灭。
2024年，零跑汽车的交付目标是完成25万辆至30万辆，这意味着其交付量要实现翻倍增长。
从最低标准来看，零跑汽车2024年月均销量要达到2.1万辆，才能完成目标。
2024年1月至4月，零跑汽车交付量分别为12277辆、6566辆、14567辆和15005辆，合计48415辆，较上年同期19235万辆相比增长约152%。
需要注意的是，零跑汽车虽然交付量增速快，但上年同期的基数较低。
而2023年第四季度，零跑汽车3个月的交付量均超过1.8万辆，合计达5.53万辆，超过了2024年前4月的整体销量。
进入2024年5月份，零跑汽车交付量与同行相比大打折扣。
5月6日至5月12日，零跑汽车交付0.48万辆，不及理想汽车和问界。
5月13日至5月19日，零跑汽车交付0.36万辆，被蔚来汽车、极氪汽车等超越。
02
一季度再亏10亿
交付量难上去，零跑汽车离盈利依旧遥远。
2019年至2022年，零跑汽车营业收入分别为1.17亿元、6.31亿元、31.32亿元和123.85亿元，呈现直线上升趋势。
然而，2019年至2022年，零跑汽车净亏损分别为9.01亿元、11亿元、28.46亿元和51.09亿元，4年累计亏损近100亿元，而且在不断扩大。
2023年，零跑汽车实现营收167.5亿元，同比增长35.2%，与交付量增速匹配。
虽然营业收入同比增长，但零跑汽车仍然处于亏损状态，2023年度净亏损42.16亿元，较2022年净亏损51.09亿元同比有所收窄。
综合来看，2019年至2023年，零跑汽车累计亏损高达142亿元。
可喜的是，财报显示，2023年，零跑汽车毛利为8047万元，毛利率达到0.5%，首次转正。
2019年至2022年，零跑汽车毛利分别为-1.12亿元、-3.20亿元、-13.88亿元和-19.11亿元。
朱江明称，2023年毛利转正关键在于2022年9月开始实施的降本策略，从去年第二季度开始材料成本有大幅下降。这也是零跑汽车自研核心零部件的优势，成本下降带来毛利率的提升。
朱江明还表示，零跑汽车目前已经完成了三轮技术降本，接下来会进行第四轮的降本周期，去年的降本比例接近40%。
零跑汽车2024年的目标是能够实现5%-10%的毛利率，维持正向的经营性现金流，朱江明希望2025年可以盈利。
对比来看，2023年，蔚来汽车、小鹏汽车和理想汽车的毛利率分别为5.5%、1.5%和22.2%，仅理想汽车实现盈利。
有汽车行业业内人士表示，新能源车企的盈亏平衡点在月交付3万至4万辆之间。
就目前交付水平来看，零跑汽车还远未到拥有实现盈利的能力。
5月17日晚，零跑汽车披露的财报显示，公司2024年第一季度实现营收34.86亿元，同比增长141.7%，环比下滑33.9%；净亏损为10.13亿元，去年同期为11.33亿元，上一季度则为9.55亿元。
零跑汽车营收环比下滑是因为第一季度对全系车型进行改款升级，对原有车型的生产销售进行了调整，同时叠加春节假期带来的季节性影响。
需要注意的是，零跑汽车2024年第一季度毛利率再次跌回负数达-1.4%，较2023年一季度的-7.8%有所改善，但不及2023年第四季度的6.7%，更不及市场端对公司一季度7.1%的毛利率预期。
4月25日，零跑汽车在北京车展举行新车预售发布会。朱江明说：“零跑希望在20万以内的价格区间满足用户各种各样的需求，比如对多功能、多场景六座SUV的需求。”
目前，对于20万元以下的新能源汽车，零跑汽车没有绝对优势，前景并不乐观。
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