专题:聚焦美股2024年第一季度财报

  今年以来,由于对估值和上涨速度过快的担忧,不少投资者选择减少了在科技巨头上的风险敞口。

  在经济数据、企业财报的带动下,美股似乎已经从上月的低谷中走了出来。有追踪历史走势的机构发现,从类似规模的调整后迅速反弹往往有持续性。这次也一样吗?

  在经济数据相对清淡的背景下,近期走势回暖的科技股被寄予厚望,本周英伟达财报可能成为市场新催化剂,决定市场能否向上打开更多的空间。

美股财报季最大悬念将揭晓!英伟达能否再次点燃市场  第1张

  科技股有望继续主导美股市场

  在通胀数据助推美股上周三刷新历史新高后,接下来的两个交易日交易略显平淡,市场情绪变化的背后投资者正在寻找新的机会。本周美国经济数据面略显清淡,科技股的表现可能成为市场动能的关键。

  今年以来,由于对估值和上涨速度过快的担忧,不少投资者选择减少了在科技巨头上的风险敞口。伯克希尔-哈撒韦上周公布的13F文件显示,其最大持仓苹果被减持超过1亿股。无独有偶,传奇投资人德鲁肯米勒(Stanley Druckenmiller)旗下基金削减了英伟达的持仓。花旗在近日发布的报告中指出,美国科技股的多头头寸已接近多年低点。

  科技股的弱势也让美股在刚过去的4月结束了此前月线五连阳的强势表现,标普500指数单月下挫超4%,创近半年最大跌幅。

  随着由美联储降息预期回升带动的风险偏好回归,美股本月重启升势。追踪历史趋势的市场策略师表示,股市在从类似规模的回调中复苏时往往会更进一步。Truist Advisory Services联合首席投资官勒纳(Keith Lerner)统计后发现,标普500指数从过去从5%左右的回调中反弹后,中值涨幅为17.4%。截至上周五,该指数较4月低点上涨了近7%。勒纳称:“一旦找到低点,市场通常会比我们迄今为止看到的会更进一步。”

  如果把时间周期进一步拉长,当前牛市的上行空间更大。勒纳的研究显示,自20世纪50年代以来,牛市的涨幅中位数为108%,而本轮标普500指数自2022年10月以来上涨仅50%。与此同时,牛市周期中位数4.5年,而现在刚刚达到1.5年。

  乐观的观点认为,美国经济正走向所谓的软着陆,以及对科技业强劲盈利的预测等积极因素将推动股市进一步上涨。本财季,谷歌母公司Alphabet首次宣布发放股息,其一季度销售额和利润均大幅好于预期,而苹果公布了1100亿美元的股票回购计划,这是美国上市公司的新纪录。

  一些机构也对科技巨头的前景越来越乐观。DataTrek Research联合创始人拉贝(Jessica Rabe)表示,在过去30天里,已经公布业绩的六家科技巨头2024年的盈利预期平均增长了2.1%,而标普500指数整体仅增长0.1%。

  凯投宏观市场经济学家伊奥瓦内尔(Diana Iovanel)表示,大型科技股可能不久后再次成为皇冠上的明珠,“尽管本季度迄今为止,‘大型科技’行业并没有很亮眼的表现,但我们预计它们不久将重新获得领先地位,并帮助美国股市跑赢其他市场。”

  英伟达能否不负众望

  5月以来,被投资者称为“美股总龙头”的英伟达上涨超9%,重返900美元并再一次逼近历史高位。

  当地时间5月22日(本周三),这家芯片巨头将发布最新财报。不少机构预计,英伟达将迎来另一个强劲的季度。Visible Alpha汇总的分析师预测显示,公司2025财年第一季度营收有望达到246.5亿美元,同比增长超200%,此前公司给出的营收指引为240亿美元,预计净利润128.7亿美元,同比增幅超530%。

  Oppenheimer分析师沙菲尔(Rick Schafer)指出,很明显,市场对人工智能芯片的需求“永不满足”。

  随着英伟达准备在今年晚些时候开始供货Blackwell新旗舰芯片,华尔街已经将目光转向未来。英伟达首席执行官黄仁勋认为,随着IBM等大型竞争对手发起新的挑战,数据中心市场的年增长率将达到2500亿美元,英伟达将比其他芯片公司获得更大的份额。

  杰富瑞分析师柯蒂斯(Blayne Curtis)表示,最近在讨论英伟达时,投资者想知道,随着客户为Blackwell的推出做准备,需求是否会加速增长。“我们经常听到担忧,但我们没有看到任何迹象,因为(云服务提供商)仍在追赶供应,而他们身后有大量客户无法获得产品。”他进一步分析称,“ GB200 NVL产品是故事的一个重要驱动因素,因为英伟达将再次将其(行业)控制扩展到人工智能系统设计的更大部分。”

  相比之下,美银证券分析师阿亚(Vivek Arya)略显谨慎,认为英伟达股价在短期内可能会“波动”,部分原因是“在Blackwell供应之前的业绩减速风险”。

  尽管一些投资者预计本季度将有近280亿美元的销售指引,阿亚认为营收增速可能会放缓至7%至8%的区间,这将远低于过去几个季度超过10%的水平。此外,投资者将密切关注毛利率是否达到峰值。“数据下降是定价压力、不利组合(H20出货量和/或更多推理单元)和需求放缓/供应放松的迹象所造成的。”他写道。