来源：中信证券研究
文|杨帆 于翔 遥远 玛西高娃 刘春彤
王希明 郑辰 窦子豪 任柳蓉
2024年7月15日至18日二十届三中全会在京举行，18日新华社受权发布会议公报。本届三中全会以“进一步全面深化改革、推进中国式现代化”为主题，系统部署了十四个重大领域改革任务，我们对其中部分政策的学习体会如下：1）重申“两个毫不动摇”，预计未来国企改革与支持民营经济举措将齐头并进。2）因地制宜发展新质生产力，重点关注数字经济、现代基建、产业链安全。3）教育、科技、人才是中国式现代化的基础性、战略性支撑，重视科技教育人才体制改革。4）平衡央地财政关系、落实资本市场“1+N”政策体系。5）顺应城乡融合大趋势，破除妨碍各要素流动制度壁垒。6）坚持以开放促改革，塑造有利外部环境。7）民生领域关注收入分配、促进就业、社保体系、医药卫生体制、人口服务体系等内容。8）中国式现代化是人与自然和谐共生的现代化，新质生产力也是绿色生产力。9）短期经济政策要求进一步落实已有政策，注重防范化解风险。
▍新华社7月18日受权发布中国共产党第二十届中央委员会第三次全体会议公报。
从公报内容来看，本届三中全会的会议主题是“进一步全面深化改革、推进中国式现代化”，改革任务时间表是“到二〇二九年中华人民共和国成立八十周年时，完成本决定提出的改革任务”，总目标是“继续完善和发展中国特色社会主义制度，推进国家治理体系和治理能力现代化”。全会系统部署了社会主义市场经济体制、高质量发展等十四个重大领域改革，对推进中国式现代化作出了科学擘画与战略部署，其中，有如下几项与经济工作直接相关：
▍高水平社会主义市场经济体制：会议重申“两个毫不动摇”，预计未来国企改革与支持民营经济举措将齐头并进以推进中国式现代化。
本次会议继十八届三中全会提出“两个毫不动摇”后再次重申对于公有制经济和非公有制经济的同等重视。2023年4月，二十届中央全面深化改革委员会第一次会议就已审议通过了《关于加强和改进国有经济管理有力支持中国式现代化建设的意见》、《关于促进民营经济发展壮大的意见》，这体现了未来中国经济的发展需要构建国有经济和民营经济协同发展的良好生态。国有经济方面，预计未来国企改革将持续深化，我们建议一方面关注市值管理纳入央企负责人考核及向地方国企的下沉，另一方面关注国有企业布局新质生产力助力经济转型升级。民营经济方面，预计未来政策将从制度和法律上把对国企民企平等对待的要求落实下来，保证民企与国企在使用生产要素和参与市场竞争时平等公正，促进各种所有制经济优势互补、共同发展，同时或将有更多民企参与到国家重点工程项目建设中来。
▍新质生产力：面对新一轮科技革命和产业变革，因地制宜发展新质生产力，重点关注数字经济、现代基建、产业链安全。
“新质生产力”自2023年9月被习近平总书记首次在公开场合提及后，多次在党和政府的若干重要会议场合再被强调。发展新质生产力是推动高质量发展的内在要求和重要着力点。本次会议提到“要健全因地制宜发展新质生产力体制机制”，预计未来根据各地产业禀赋因地制宜引导鼓励发展和新质生产力相关的产业投资将是各地方政府的工作重心。具体产业方向上，会议提及的数字经济、现代基建、产业链安全或将是新质生产力的重点方向。建议重点关注人工智能、数据要素、智算算力、低空经济、自动驾驶、集成电路、工业母机、基础软件、先进材料、科研仪器、核心种源等新质生产力的产业支持政策。
▍教育科技人才体制改革：科技创新已成为带动经济转型升级、增强经济活力的重要力量，而科技创新靠人才，人才培养靠教育。
本次会议提出，教育、科技、人才是中国式现代化的基础性、战略性支撑，强调必须深入实施科教兴国战略、人才强国战略、创新驱动发展战略。我们认为，要统筹推进教育科技人才体制机制一体改革，在教育方面或进一步强化对高等教育、职业教育的支持力度，通过完善专业布局调整机制，增强人才培养对产业发展的适配性，推动产教融合。在科技方面，会议明确健全新型举国体制，我们预计后续或以揭榜挂帅等方式，联合多主体协同攻关“卡脖子”和基础科学难题，并以研发费用加计扣除、产业大基金等方式提供资金支持。在人才方面，或从“破四唯”入手，完善评价、支持、激励等机制，进一步优化人才的创新环境，激发人才的创新活力。
▍财税与金融改革：平衡央地财政关系、落实资本市场“1+N”政策体系。
全会提出要“统筹推进财税、金融等重点领域改革”、“深化财税体制改革，深化金融体制改革”。财税改革方面，建立权责清晰、财力协调、区域均衡的中央和地方财政关系一直是财税改革的核心目标。结合“十四五”以来的财税改革相关表述，我们认为改革将围绕建立事权和支出责任相适应的制度、完善税收制度、优化支出结构三大任务展开。金融改革方面，一方面，未来将继续落实2023年中共中央、国务院印发的《党和国家机构改革方案》，加强党对金融工作的领导，以及提升监管专业性有效性。另一方面，伴随新“国九条”出台，新一轮资本市场“1+N”政策体系框架逐渐清晰，聚焦强监管、防风险、促高质量发展，指明了中长期我国资本市场发展的新蓝图，后续重点在于具体要求的落实落地。
▍城乡融合：顺应城乡融合大趋势，破除妨碍各要素流动的制度壁垒。
当前我国城乡收入差距有待缩小、要素自由流动尚存壁垒、公共服务尚未实现均等化。会议提出城乡融合“必须统筹新型工业化、新型城镇化和乡村全面振兴”“深化土地制度改革”。一是预计推进落实以人为核心、以县城为重要载体的城镇化建设，以产业下沉、消费下沉持续释放内需潜力，持续推进户籍改革。二是全面推进乡村振兴，预计系统推进乡村建设和产业发展，强调粮食安全。三是推进土地改革，预计统筹推进农村承包地、宅基地、集体经营性建设用地三块地的改革，盘活闲置、加快流转。
▍对外开放：坚持以开放促改革，塑造有利外部环境。
当前国际形势纷繁复杂，全球百年未有之大变局持续演绎，全会提出开放是中国式现代化的鲜明标识，并明确要有效应对外部风险挑战，主动塑造有利外部环境。今年以来，政策高度重视对外开放工作，相关政策频出。聚焦本次全会，其明确了建设更高水平开放型经济新体制、稳步扩大制度型开放、优化区域开放布局三方面举措。
▍社会民生：在发展中保障和改善民生是中国式现代化的重大任务，涉及收入分配、促进就业、社保体系、医药卫生体制、人口服务体系等内容。
收入分配方面，初次分配上强调充分就业；二次分配上强调税收、社保与转移支付调节；三次分配在强调自愿的前提下，注重引导性和激励性的制度建设，同时打击非法收入。促进就业方面，稳住就业大盘是当前和今后重要的民生目标，预计政策将持续完善技能培训、加大灵活就业支持、以及营造公平就业制度环境。社保方面，伴随人口老龄化程度加深，政策将加快健全多层次社会保障体系，完善基本养老、基本医疗保险筹资和待遇调整机制。人口服务方面，预计未来还将以“一老一小”为重点，继续推进覆盖全生命周期的人口服务体系建设。
▍绿色低碳：绿色发展是高质量发展的底色，新质生产力本身就是绿色生产力。
三中全会强调：“中国式现代化是人与自然和谐共生的现代化”。能源体系高质量发展的浪潮下，绿色发展理应顺势而为、乘势而上。一方面，“1+N”政策体系逐步落地，电力体制改革步伐加快，全国统一电力市场体系或逐步建成。另一方面，习近平总书记指出：“不能光盯着‘新三样’，不能大呼隆、一哄而起、一哄而散，一定要因地制宜，各有千秋”。而本次三中全会亦提出“协同推进降碳、减污、扩绿、增长”。能耗和碳减排目标逐步由“硬约束”转为“碳工具”，或增强对过剩产能行业的环保约束，提升企业绿色成本，驱动产业结构转型升级。
▍短期经济政策方面，要求进一步落实已有政策，注重防范化解风险。
二季度经济运行温度较上季度有所回落，以居民消费为代表的内需表现疲软。会议提出“坚定不移实现全年经济社会发展目标……落实好宏观政策，积极扩大国内需求”，预计后续短期政策更加注重落实，加速已有政策落地带动需求进一步回升。会议再提落实好防范化解房地产、地方政府债务、中小金融机构等重点领域风险的各项举措，预计房地产融资协调机制将继续完善，地方政府债务融资约束将不断规范，中小金融机构资本补充、不良资产处置将一体推进，守住不发生系统性金融风险的底线。
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