招银国际：维持中国平安“买入”评级 目标价52港元 第1张

　　招银国际发布研究报告称，维持中国平安（02318）目标价52港元，以及“买入”投资评级。

　　招银国际表示，平保发行35亿美元的H股可转换债券的影响包括：1）以较低的融资成本取得34.52亿美元净额，增厚公司资本储备，降低财务成本，同时缓释对现有股东的摊薄效应；2）假设未来全部转股且无新股发行的情况下，H股占比将提升至42.9%（目前：40.9%）；结合公司在7月16日披露的注销1.03亿股已回购A股的情形，H股占比可望进一步提升至43.1%，利好境外流动性；3）此次融资为集团向核心业务子公司，如平安寿险的增资提供了可能。

　　报告中称，假设平保将全部融资金额向平安寿险注资，该行测算平安寿险的核心偿付能力充足率可望在2024年首季最低资本规模的基础上提升6.4个百分点至125%（2024年首季核心偿付能力充足率：118.8%）。交易层面，由于可转债隐含对公司股价的买权，投资人通常考虑建仓股票空头以实现风险对冲，预计短期公司股价可能存在波动，但调整幅度可控。